কম লভ্যাংশের শেয়ারেও মার্জিন ঋণের সুযোগ দেবে বিএসইসি

পুঁজিবাজারে মার্জিন ঋণের পরিধি বাড়াতে নতুন উদ্যোগ নিয়েছে বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি)। প্রস্তাবিত সংশোধনী অনুযায়ী, কম বা স্বল্প লভ্যাংশ দেওয়া কোম্পানির শেয়ার কেনার ক্ষেত্রেও মার্জিন ঋণের সুযোগ রাখা হবে। পাশাপাশি মার্জিন ঋণের জন্য ন্যূনতম বিনিয়োগসীমা কমানো, ব্রোকারেজ হাউস ও মার্চেন্ট ব্যাংকের ঋণ দেওয়ার সক্ষমতা বৃদ্ধি এবং একক কোম্পানিতে ঋণ এক্সপোজারের সীমা বাড়ানোর প্রস্তাবও রাখা হয়েছে। এ লক্ষ্যে সম্প্রতি ‘বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (মার্জিন) বিধিমালা’ সংশোধনের খসড়া প্রকাশ করে সংশ্লিষ্ট অংশীজনদের মতামত আহ্বান করেছে বিএসইসি।

বিএসইসির মতে, এসব পরিবর্তন কার্যকর হলে পুঁজিবাজারে লেনদেন ও তারল্য বাড়তে পারে। তবে বাজারসংশ্লিষ্টদের আশঙ্কা, নীতিমালা অতিরিক্ত শিথিল হলে কম মানের কোম্পানিতে ঋণনির্ভর বিনিয়োগ বাড়তে পারে, যা ভবিষ্যতে বিনিয়োগকারী ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের জন্য ঝুঁকি তৈরি করবে।

মার্জিন ঋণ হলো ব্রোকারেজ হাউস বা মার্চেন্ট ব্যাংক থেকে শেয়ার কেনার জন্য নেওয়া ঋণ। এর মাধ্যমে বিনিয়োগকারী নিজের অর্থের পাশাপাশি ঋণের অর্থ ব্যবহার করে বেশি পরিমাণ শেয়ার কিনতে পারেন। তবে এতে যেমন লাভের সম্ভাবনা বাড়ে, তেমনি বাজার প্রতিকূল হলে লোকসানের ঝুঁকিও বেড়ে যায়।

বর্তমান বিধিমালা অনুযায়ী, অন্তত ৫ শতাংশ লভ্যাংশ দেওয়া ‘বি’ ক্যাটাগরির কোম্পানির শেয়ার কেনার ক্ষেত্রে মার্জিন ঋণ নেওয়ার সুযোগ রয়েছে। প্রস্তাবিত সংশোধনীতে এই শর্ত তুলে দেওয়ার কথা বলা হয়েছে। ফলে ৫ শতাংশের কম লভ্যাংশ দেওয়া কোম্পানির শেয়ারেও মার্জিন ঋণের সুযোগ তৈরি হবে।

খসড়ায় মার্জিন ঋণের জন্য ন্যূনতম বিনিয়োগ সীমা ৫ লাখ টাকা থেকে কমিয়ে ৩ লাখ টাকা করার প্রস্তাব করা হয়েছে। এতে তুলনামূলক ছোট বিনিয়োগকারীরাও এই সুবিধার আওতায় আসতে পারবেন। এ ছাড়া বর্তমানে ব্রোকারেজ হাউস ও মার্চেন্ট ব্যাংক তাদের মূলধন বা নিট সম্পদের যেটি বেশি—তার সর্বোচ্চ তিন গুণ পর্যন্ত মার্জিন ঋণ দিতে পারে। নতুন প্রস্তাবে এ সীমা বাড়িয়ে পাঁচ গুণ করার কথা বলা হয়েছে। অর্থাৎ কোনো প্রতিষ্ঠানের মূলধন ১০০ টাকা হলে বর্তমানে তারা সর্বোচ্চ ৩০০ টাকা পর্যন্ত ঋণ দিতে পারে; নতুন নিয়মে তা বেড়ে ৫০০ টাকা হতে পারে।

খসড়ায় মার্জিন ঋণের আওতায় আসার যোগ্য কোম্পানির ক্ষেত্রে ৫০ কোটি টাকার ন্যূনতম ফ্রি-ফ্লোট মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের শর্ত তুলে দেওয়ার প্রস্তাব করা হয়েছে। একই সঙ্গে একক কোনো কোম্পানিতে মার্জিন ঋণের এক্সপোজার সীমা ১৫ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ২০ শতাংশ করার কথা বলা হয়েছে। মার্জিন কলের ক্ষেত্রেও পরিবর্তনের প্রস্তাব রয়েছে। বর্তমানে কোনো বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওর মূল্য ঋণের তুলনায় ৭৫ শতাংশে নেমে এলে মার্জিন কল দেওয়া হয়। নতুন প্রস্তাবে এ সীমা কমিয়ে ৭০ শতাংশ করার কথা বলা হয়েছে। তবে বাধ্যতামূলক শেয়ার বিক্রি বা ফোর্সড সেলের সীমা আগের মতো ৫০ শতাংশই রাখা হয়েছে। খসড়া সংশোধনীতে মার্জিন ঋণের জন্য যোগ্য কোম্পানি নির্ধারণের মূল্যায়ন পদ্ধতিতেও পরিবর্তনের প্রস্তাব করা হয়েছে। বেশির ভাগ কোম্পানির ক্ষেত্রে প্রাইস-আর্নিং (পি/ই) অনুপাত ৩০-এর নিচে থাকতে হবে। ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রে ব্যবহার করা হবে প্রাইস-টু-বুক (পি/বি) অনুপাত। প্রস্তাব অনুযায়ী, ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের পি/বি অনুপাত ৩-এর বেশি এবং বীমা কোম্পানির ক্ষেত্রে ১-এর বেশি হলে তারা মার্জিন ঋণের জন্য যোগ্য হবে না। বাজারসংশ্লিষ্টদের মতে, মার্জিন ঋণ সাধারণত শক্তিশালী আর্থিক ভিত্তির কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে বেশি উপযোগী। কারণ ঋণের অর্থ ব্যবহার করে বিনিয়োগ করলে বাজারে নেতিবাচক পরিস্থিতিতে ক্ষতির পরিমাণও বেড়ে যায়।

বিএসইসির সাবেক চেয়ারম্যান ফারুক আহমেদ সিদ্দিকী বলেন, খুব কম লভ্যাংশ দেওয়া বা দুর্বল মৌলভিত্তির কোম্পানিকে মার্জিন ঋণের আওতায় আনা উচিত নয়। কোম্পানির লভ্যাংশের হারকে মার্জিন ঋণের অনুপাত নির্ধারণের একটি মানদণ্ড হিসেবে বিবেচনা করা যেতে পারে।

তিনি বলেন, যে কোম্পানি যত কম লভ্যাংশ দেবে, সেই কোম্পানির ক্ষেত্রে তত কম মার্জিন ঋণ অনুমোদন করা উচিত। বড় বিনিয়োগকারী বা বড় পরিসরে লেনদেনকারীদের জন্য মার্জিন ঋণ সহায়ক ব্যবস্থা হতে পারে। তবে বাংলাদেশের বাজার বাস্তবতায় এ বিষয়ে সতর্ক ও ভারসাম্যপূর্ণ নীতি প্রয়োজন।

ফারুক আহমেদ সিদ্দিকী আরও বলেন, বাজার ঊর্ধ্বমুখী থাকলে অনেক সাধারণ বিনিয়োগকারী সীমিত মূলধন নিয়ে বেশি মার্জিন ঋণ গ্রহণ করেন। কিন্তু বাজারে সংশোধন শুরু হলে অতিরিক্ত ঋণের চাপ তাদের ঝুঁকিতে ফেলে। তাই নীতিমালা চূড়ান্ত করার আগে সংশ্লিষ্ট অংশীজনের মতামত নেওয়া জরুরি।

শেয়ার কেনার ক্ষেত্রে মার্জিন ঋণের প্রক্রিয়া সহজ করার উদ্যোগকে ইতিবাচক হিসেবে দেখছে ডিএসই ব্রোকার্স অ্যাসোসিয়েশন অব বাংলাদেশ (ডিবিএ)। তবে অতিরিক্ত উদারনীতির পক্ষে নয় সংগঠনটি। ডিবিএর সভাপতি সাইফুল ইসলাম বলেন, বাজারে তারল্য বাড়ানোর পাশাপাশি আর্থিক খাতের স্থিতিশীলতাও নিশ্চিত করতে হবে।

তিনি বলেন, মার্জিন ঋণের ব্যবস্থা আরও কার্যকর করা ভালো উদ্যোগ। তবে এটি যেন অতিরিক্ত উদার না হয়। কারণ, অতীতে অতিরিক্ত ঋণনির্ভর বিনিয়োগের কারণে যে সমস্যাগুলো তৈরি হয়েছিল, তার পুনরাবৃত্তি এড়াতে হবে। আমরা খসড়া বিধিমালা পর্যালোচনা করছি। কয়েক দিনের মধ্যেই এ বিষয়ে কমিশনে পর্যবেক্ষণ জানানো হবে।

বিএসইসি চেয়ারম্যান মাসুদ খান বলেন, এটি এখনো চূড়ান্ত নয়। খসড়ার ওপর অংশীজন ও সংশ্লিষ্টদের মতামত, পরামর্শ ও আপত্তি বিবেচনা করেই চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নেওয়া হবে। বাজারের জন্য যা ভালো হবে, কমিশন সেটিই করবে।

পাটজাত পণ্যের রপ্তানি সম্প্রসারণে ২ মন্ত্রণালয়ের যৌথ উদ্যোগ

পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয় ও বস্ত্র ও পাট মন্ত্রণালয়ের যৌথ উদ্যোগে রাজধানী ঢাকায় ‘বাংলাদেশের পাট খাতের কৌশলগত অর্থনৈতিক কূটনীতি ও রপ্তানি সম্প্রসারণ’ শীর্ষক একটি সমন্বয় সভা অনুষ্ঠিত হয়েছে।

আজ মঙ্গলবার পররাষ্ট্র প্রতিমন্ত্রী শামা ওবায়েদ এবং বস্ত্র ও পাট প্রতিমন্ত্রী মো. শরীফুল আলম দুই মন্ত্রণালয়ের উদ্যোগে যৌথ ওয়ার্কিং গ্রুপ গঠন এবং অচিরেই একটি ভিন্ন মাত্রার আন্তর্জাতিক পাট এক্সপো আয়োজনের ঘোষণা দেন।

উভয় মন্ত্রণালয়ের সচিবসহ জ্যেষ্ঠ কর্মকর্তা, পাট অধিদপ্তর, পাটশিল্প, গবেষণা প্রতিষ্ঠান ও উন্নয়ন-সহযোগী সংস্থার প্রতিনিধিরা সভায় অংশগ্রহণ করেন।

সভার শুরুতেই পররাষ্ট্র প্রতিমন্ত্রী পাটশিল্পকে পুনরুজ্জীবিত করার বর্তমান সরকারের অঙ্গীকার পুনর্ব্যক্ত করেন এবং পাট খাতকে সর্বোচ্চ অগ্রাধিকার দিয়ে সোনালী আঁশের সোনালি দিন ফিরিয়ে আনতে ‘পাট ও পাটজাত পণ্যের প্রদর্শনী’-এর গুরুত্ব তুলে ধরেন। পররাষ্ট্র প্রতিমন্ত্রী পাটশিল্পের উন্নয়নে বিদেশস্থ বাংলাদেশ মিশনগুলোর সহায়তায় অর্থনৈতিক কূটনীতির ওপর জোর দেন।

বস্ত্র ও পাট প্রতিমন্ত্রী আজকের বিশেষ উদ্যোগের বিষয়ে পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয়ের প্রতি কৃতজ্ঞতা জ্ঞাপন করেন এবং এবং পাটের উৎপাদন উৎপাদন, প্রক্রিয়াজাতকরণ এবং পাটের নতুন বাজার সম্প্রসারণের উদ্দেশ্যে সরকারের দুই মন্ত্রণালয় এবং বেসরকারি খাতের সমন্বয়ের ওপর জোর দেন।

সভায় সিদ্ধান্ত হয় যে, দুই মন্ত্রণালয়ের সমন্বয়ে যৌথ কার্যনির্বাহী গ্রুপ জাতীয় পর্যায়ে পাট প্রদর্শনীর জন্য কর্মপন্থা ঠিক করা, পাট শিল্পের উন্নয়নে বাণিজ্য বাধা দূরীকরণ, গবেষণা করা এবং মিল-আধুনিকায়নের অগ্রগতি পর্যবেক্ষণ করবে। এ ছাড়া, প্রস্তাবিত আন্তর্জাতিক পাট এক্সপো-তে দেশি-বিদেশি ক্রেতা, গবেষক ও বিনিয়োগকারীদের আমন্ত্রণ জানানোর সিদ্ধান্ত হয়। 

বাংলাদেশের আন্তর্জাতিক বিমানবন্দরসমূহে পাটের বাধ্যতামূলক ডিসপ্লে সেন্টার ও গিফট শপ স্থাপন, প্রাথমিক বিদ্যালয়ের শিক্ষার্থী দের জন্য পাটজাত স্কুল ব্যাগ তৈরির প্রকল্প দ্রুত বাস্তবায়ন এবং পাটবীজের আমদানিনির্ভরতা কাটিয়ে উঠতে আগামী ৩ বছরের মধ্যে দেশীয় উৎপাদন বাড়ানোর মাধ্যমে পূর্ণ স্বয়ংসম্পূর্ণতা অর্জন করার বিষয়ে সভায় আলোচনা হয়।

উভয় মন্ত্রণালয় পাটকে একটি আধুনিক জৈব-বৃত্তাকার শিল্পে রূপান্তর, কৃষকের জন্য ন্যায্য মূল্য নিশ্চিতকরণ এবং বাংলাদেশকে জলবায়ুবান্ধব পাট-সমাধানের একটি বিশ্বস্ত বৈশ্বিক উৎস হিসেবে প্রতিষ্ঠার অভিন্ন লক্ষ্যে কাজ করার দৃঢ় প্রত্যয় ব্যক্ত করে।