বাংলাদেশের পুঁজিবাজারে দরপতন নতুন কোনো ঘটনা নয়। গত এক যুগে বিনিয়োগকারীরা উত্থানের চেয়ে পতনের গল্পই বেশি শুনেছেন। তবু প্রতি বড় দরপতনের দিন আমাদের সামনে নতুন করে একটি প্রশ্ন হাজির হয়—সমস্যাটা কী কেবল বাজারের, নাকি এর পেছনে অর্থনীতি, নীতি এবং আস্থার আরও গভীর সংকট কাজ করছে?
সোমবার ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান সূচক ডিএসইএক্স ৮৫ পয়েন্টের বেশি হারিয়েছে। এক দিনে শতাংশ দেড় ভাগের বেশি পতন নিঃসন্দেহে উদ্বেগের বিষয়। কিন্তু উদ্বেগের প্রকৃত কারণ সূচকের পতন নয়; বরং বাজারের সামগ্রিক চিত্র। অধিকাংশ কোম্পানির শেয়ারের দাম কমেছে, লেনদেনের পরিমাণ হ্রাস পেয়েছে এবং বিনিয়োগকারীদের মধ্যে অনিশ্চয়তা আরও প্রকট হয়েছে।
পুঁজিবাজার মূলত আস্থার ওপর দাঁড়িয়ে থাকে। বিনিয়োগকারী যখন বিশ্বাস করেন যে অর্থনীতি স্থিতিশীল, নীতিনির্ধারকরা সুস্পষ্ট অবস্থানে আছেন এবং বাজারে সুশাসন প্রতিষ্ঠিত হচ্ছে, তখন তিনি বিনিয়োগে আগ্রহী হন। বিপরীতে অনিশ্চয়তা বাড়লে তিনি অপেক্ষার পথ বেছে নেন। বর্তমানে দেশের পুঁজিবাজারে সেই অপেক্ষার প্রবণতাই বেশি দেখা যাচ্ছে।
মধ্যপ্রাচ্যের ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা নিঃসন্দেহে বৈশ্বিক অর্থনীতির জন্য উদ্বেগের বিষয়। তেলের দাম, জ্বালানি সরবরাহ এবং আন্তর্জাতিক বাণিজ্যের ওপর এর প্রভাব পড়তে পারে। কিন্তু বাংলাদেশের পুঁজিবাজারের দুর্বলতার ব্যাখ্যা কেবল বাইরের ঘটনায় খুঁজলে ভুল হবে। কারণ আমাদের বাজার বহুদিন ধরেই তারল্যসংকট, বিনিয়োগকারীদের আস্থাহীনতা এবং সীমিত প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের সমস্যায় ভুগছে।
সোমবারের বাজারে তারল্যসংকটের বিষয়টি আরও স্পষ্ট হয়েছে। বিপুল অঙ্কের সরকারি সুকুক ইস্যুর কারণে আর্থিক খাতের একটি বড় অংশের অর্থ শেয়ারবাজারের বাইরে চলে গেছে। এটি সাময়িক ঘটনা হলেও এর মধ্য দিয়ে একটি পুরোনো বাস্তবতা আবার সামনে এসেছে—বাংলাদেশের পুঁজিবাজার এখনও পর্যাপ্ত দীর্ঘমেয়াদি তহবিল আকর্ষণ করতে পারেনি। ফলে সামান্য চাপ এলেই বাজার নড়বড়ে হয়ে পড়ে।
এদিকে নিয়ন্ত্রক সংস্থার কঠোর নজরদারি বাজারের জন্য ইতিবাচক বার্তা। কারসাজি ও কৃত্রিম মূল্যবৃদ্ধির বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নেওয়া জরুরি। তবে এটিও সত্য যে দীর্ঘদিন ধরে বাজারের একটি অংশ অস্বাভাবিক লেনদেন ও জল্পনানির্ভর প্রবৃদ্ধির ওপর নির্ভরশীল হয়ে উঠেছিল। ফলে নজরদারি বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে সেই অর্থের একটি অংশ বাজার ছেড়ে বেরিয়ে যাচ্ছে। এটিকে নেতিবাচক হিসেবে দেখার সুযোগ নেই; বরং দীর্ঘমেয়াদে এটি বাজারকে আরও সুস্থ ও স্বচ্ছ করে তুলতে পারে।
ফ্লোর প্রাইস প্রত্যাহারের পর অনেক শেয়ারের প্রকৃত মূল্য নির্ধারণের প্রক্রিয়া শুরু হয়েছে। এতে স্বল্পমেয়াদে কিছু কোম্পানির শেয়ারে বড় ধরনের দরপতন দেখা গেলেও বাজার অর্থনীতির স্বাভাবিক নিয়ম অনুযায়ী এটি অস্বাভাবিক নয়। দীর্ঘদিন কৃত্রিমভাবে আটকে রাখা দাম একসময় বাস্তবতার মুখোমুখি হবেই।
তবে সবচেয়ে বড় প্রশ্ন হলো, এই পরিস্থিতি থেকে উত্তরণের পথ কোথায়?
প্রথমত, বাজারে আস্থা ফিরিয়ে আনতে হবে। বিনিয়োগকারীরা যেন মনে করেন, এখানে নিয়ম সবার জন্য সমানভাবে প্রযোজ্য এবং কারসাজিকারীরা কোনোভাবেই পার পাবে না। দ্বিতীয়ত, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ বৃদ্ধি করতে হবে। উন্নত বিশ্বের অভিজ্ঞতা বলছে, শক্তিশালী পেনশন ফান্ড, মিউচুয়াল ফান্ড এবং দীর্ঘমেয়াদি তহবিল ছাড়া স্থিতিশীল পুঁজিবাজার গড়ে তোলা সম্ভব নয়। তৃতীয়ত, ভালো কোম্পানিকে বাজারে আনার উদ্যোগ বাড়াতে হবে। বিনিয়োগকারীদের সামনে মানসম্মত বিনিয়োগের সুযোগ যত বাড়বে, বাজার তত শক্তিশালী হবে।
স্বল্পমেয়াদে সূচক আরও কিছুটা ওঠানামা করতে পারে। সেটি বাজারের স্বাভাবিক বৈশিষ্ট্য। কিন্তু দীর্ঘমেয়াদে পুঁজিবাজারকে শক্তিশালী করতে হলে সূচকের দৈনিক ওঠানামার বাইরে গিয়ে মূল সমস্যাগুলো সমাধান করতে হবে।
কারণ পুঁজিবাজার কেবল কিছু শেয়ারের দর বাড়া–কমার নাম নয়। এটি একটি দেশের অর্থনৈতিক আত্মবিশ্বাসের প্রতিচ্ছবি। আর সেই আত্মবিশ্বাসে ফাটল ধরলে সূচকের কয়েক পয়েন্ট পতনের চেয়েও বড় ক্ষতি হয়ে যায়।
প্রকাশিত :
০৮:১৫, ২৫ সেপ্টেম্বর ২০২৬ সর্বশেষ আপডেট: ০৮:২২, ২৫ সেপ্টেম্বর ২০২৬
ডেভিড ওয়ালেস-ওয়েলস
প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প ও প্রতিরক্ষামন্ত্রী পিট হেগসেথের নেতৃত্বে ইরানে হামলার ছয় মাস পূর্ণ হয়েছে। এদিকে জ্বালানি খরচের প্রতিবাদে বিশ্বজুড়ে বিক্ষোভ ছড়িয়ে পড়লেও যুদ্ধের বেশিরভাগ সময়ের মতোই আন্তর্জাতিক বাজারে তেলের দাম এখনো ব্যারেলপ্রতি ১০০ ডলারের নিচে রয়েছে।
যুক্তরাষ্ট্রে বাড়তি গ্যাসের দাম এবং খানিকটা মূল্যস্ফীতি সামাল দেওয়া লাগলেও বসন্তের সময় অর্থনৈতিক বিপর্যয় নিয়ে যেসব বিকট সতর্কবার্তা আমরা শুনেছিলাম, সে তুলনায় অর্থনৈতিক প্রভাবটি কিছুটা সামলে নেওয়া গেছে বলেই মনে হয়। শুল্ক আরোপের মতোই এ যুদ্ধও দেশের অর্থনীতিকে ক্ষতিগ্রস্ত করেছে।
তবে রাজনীতির সমীকরণ কিন্তু একেবারেই ভিন্ন। সেখানে যুদ্ধের প্রভাব প্রথম থেকেই বেশ স্পষ্ট এবং ট্রাম্পের গলায় ঝুলে থাকা অসংখ্য কলঙ্কের মধ্যে এটিই এখন সবচেয়ে বড় হয়ে দেখা দিয়েছে। সাম্প্রতিক জনমত জরিপ অনুযায়ী, মাত্র এক-তৃতীয়াংশ মার্কিন নাগরিক যুদ্ধের বিষয়ে ট্রাম্পের ভূমিকা সমর্থন করেন।
কিন্তু তার চেয়েও আশঙ্কাজনক বিষয় হলো—মার্কিন নাগরিকেরা তাঁদের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সমস্যা হিসেবে যে বিষয়কে চিহ্নিত করেছেন, তাতেও যুদ্ধের একটি নেতিবাচক প্রভাব পড়েছে বলে তাঁরা মনে করেন। ১০ জনের মধ্যে ৮ জন মার্কিন নাগরিক বলছেন, এ যুদ্ধের কারণেই তাঁদের জীবনযাত্রার ব্যয় বেড়ে গেছে।
লেবার ডে পার হতেই শরতের নির্বাচনের চিত্রটা দ্রুত স্পষ্ট হতে শুরু করে—এমনটাই মনে করছেন রাজনীতিবিষয়ক বিশ্লেষকেরা। সেপ্টেম্বর মাসের প্রথম কয়েক সপ্তাহের জনমত জরিপ থেকে যা দেখা যাচ্ছে, তা অত্যন্ত পরিষ্কার—একটি বড় ধরনের ডেমোক্রেটিক বা ‘ব্লু ওয়েভ’-এর সুস্পষ্ট পূর্বাভাস।
জরিপের গড় হিসাব বলছে, ২০১৮ সালের সেই ঐতিহাসিক নির্বাচনের চেয়েও এ দফায় ডেমোক্র্যাটরা অনেক বেশি এগিয়ে রয়েছেন। আমার কাছে যেসব তথ্য রয়েছে, তা নির্দেশ করে যে কানসাস, আইওয়া, সাউথ ক্যারোলাইনা ও ফ্লোরিডার মতো জায়গায় সিনেট আসনগুলোর ভাগ্য এখন পুরোপুরি অনিশ্চিত এবং ডেমোক্র্যাটদের হাতের মুঠোয় চলে আসতে পারে।
অবশ্য নির্বাচন এখনো কয়েক সপ্তাহ দূরে। রিপাবলিকানদের হাতে বিপুল পরিমাণ নির্বাচনী তহবিল রয়েছে এবং ডেমোক্রেটিক সিনেট জয়ের পথটি দূর থেকে সব সময়ই এক ঝুঁকিপূর্ণ সরু দড়ির ওপর দিয়ে হাঁটার মতোই মনে হতো।
কিন্তু ট্রাম্প দিন দিন অজনপ্রিয় হয়ে পড়ছেন এবং তাঁর গ্রাফ নিচের দিকে নামছে। তরুণ, কৃষ্ণাঙ্গ ও অশ্বেতকায় ভোটারদের রিপাবলিকানদের দিকে ঝুঁকে যাওয়ার যে বহুচর্চিত পুনর্গঠনের কথা বলা হচ্ছিল, তা এই দফায় কোথাও দেখা যাচ্ছে না।
আসলে সেই পরিবর্তন আদৌ সত্যি ছিল, নাকি স্রেফ একটা সাময়িক বিভ্রান্তি বা মরীচিকা ছিল, তা নিয়েই এখন প্রশ্ন উঠেছে। অন্যদিকে ডেমোক্র্যাটদের আর ইমেজ সংকটে ভোগা কোনো দল বলে মনে হচ্ছে না; সাধারণ জরিপগুলোয় তারা ধারাবাহিকভাবে ওপরের দিকে উঠছে এবং নির্দিষ্ট প্রার্থীর নাম ঘোষণা করার পর তাদের পারফরম্যান্স আরও ভালো দেখাচ্ছে।
তবে মধ্যবর্তী নির্বাচনের চূড়ান্ত লড়াইয়ে ট্রাম্পের যেসব স্পষ্ট দুর্বলতা রয়েছে—তাঁর নগ্ন দুর্নীতি, অভিবাসন নিয়ে কঠোরতা, নামমাত্র আইনি অর্জন এবং দেশের সিংহভাগ মানুষের ইচ্ছার বিরুদ্ধে এআই (কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা) ত্বরান্বিতকারীদের পক্ষে অবলীলায় অবস্থান নেওয়া—সেগুলোর মধ্যে ইরান যুদ্ধ যেভাবে আলাদা হয়ে উঠে দাঁড়িয়েছে, সেটাই আমার কাছে সবচেয়ে বেশি চমকপ্রদ মনে হয়েছে।
হয়তো আমার অবাক হওয়া উচিত নয়। সামরিক দৃষ্টিভঙ্গি থেকে এই সংঘাত ছিল একটি চরম অপমানজনক ব্যাপার। বিশ্বের সবচেয়ে ব্যয়বহুল ও শক্তিশালী সামরিক বাহিনীকে এক অপেক্ষাকৃত ক্ষুদ্র শক্তির সস্তা ড্রোন এবং ক্ষণস্থায়ী মিসাইলের সামনে পিছু হটতে হয়েছে।
আনুষ্ঠানিকভাবে বলা হয়েছে, ১৮ জন মার্কিন সেনা নিহত হয়েছেন এবং সাম্প্রতিক রিপোর্টগুলো ইঙ্গিত দিচ্ছে যে আসল সংখ্যাটি আরও বেশি হতে পারে।
মার্কিন নাগরিকদের জীবন বাঁচাতে আঞ্চলিক সামরিক ঘাঁটিগুলো খালি করতে হয়েছে, দেশের ক্ষেপণাস্ত্র ও ইন্টারসেপ্টরের মজুত মারাত্মকভাবে কমে গেছে এবং মার্কিন যুদ্ধজাহাজগুলোর ভেতরের পরিস্থিতি বিশ্বমঞ্চে এক লজ্জাজনক পরিস্থিতিতে পরিণত হয়েছে।
কংগ্রেশনাল বাজেট অফিসের মতে, এই সামরিক অভিযানের কারণে পেন্টাগনের ইতিমধ্যে ৩৮ বিলিয়ন ডলার খরচ হয়ে গেছে এবং প্রতি মাসে এই খরচের খাতা কেবলই বাড়ছে। শুরুতেই এ যুদ্ধকে অপ্রয়োজনীয় মনে হয়েছিল, কমপক্ষে তা-ই ছিল জনমত। আর এখন মনে হচ্ছে, এটি একটি চিরন্তন ও অন্তহীন যুদ্ধ।
সামরিক দিকটি তো গেল। দেশের ভেতরে, যুদ্ধের এই ছয় মাসে মার্কিন নাগরিকেরা জ্বালানির জন্য ইতিমধ্যে ১০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি অতিরিক্ত অর্থ গুনেছেন, যা সংঘাত না থাকলে দিতে হতো না। ট্রাম্পের নামে চাপানো এই অতিরিক্ত মূল্যকে বার্ষিক হিসাবে রূপান্তর করলে তা যুক্তরাষ্ট্রের মোট জিডিপির প্রায় ১ শতাংশের সমান।
সিবিওর অনুমান, এ বছর যুক্তরাষ্ট্রের মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির এক-তৃতীয়াংশের বেশি সরাসরি এই যুদ্ধের ফল। সমস্যাটি এতটাই বড় আকার ধারণ করেছে যে প্রেসিডেন্টের নিজের হাতে নিযুক্ত ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান সুদের হার না কমিয়ে উল্টো বাড়িয়ে দিয়েছেন। যুদ্ধবিরোধী অবস্থান বজায় রাখার ট্রাম্পের যে তথাকথিত প্রতিশ্রুতি ছিল, তা ভঙ্গ করা নিয়ে তো অনেক কথাই হয়েছে।
কিন্তু তেলের দাম ও মূল্যস্ফীতি কমানোর যে প্রতিশ্রুতি তিনি দিয়েছিলেন, তা ভেঙে চুরমার হয়েছে। ফলে ইরান যুদ্ধ ট্রাম্পের জন্য কতটা মারাত্মক ও ক্ষতিকর হতে পারে, তা এখন হাড়ে হাড়ে টের পাওয়া যাচ্ছে।
এ পরিস্থিতি নতুন এবং তা কেবল ট্রাম্পের জন্যই নতুন নয়।
বহু দশক ধরে দূরপ্রাচ্যে যুদ্ধ চালানোর ক্ষেত্রে যুক্তরাষ্ট্র খুব একটা সফল না হলেও নিজ দেশের ভেতরের রাজনৈতিক ধাক্কা বা প্রতিক্রিয়া নিয়ে বেশি চিন্তা না করেই যুদ্ধ শুরু করার মতো এক অন্ধ আত্মবিশ্বাস তাদের ছিল।
এক অর্থে এটিই ছিল দেশটির আসল সামরিক পরাশক্তি বা অহংকার। তবে হরমুজ প্রণালি বন্ধ হয়ে যাওয়া এই সমীকরণকে ব্যাপকভাবে বদলে দিয়েছে।
প্রেসিডেন্টের জনপ্রিয়তার রেটিং দেখলেই এ প্রবণতা খুব স্পষ্টভাবে বোঝা যায়। সামগ্রিকভাবে চলতি বছরের বসন্তে যুদ্ধের সূচনা হওয়ার ঠিক পরপরই তাঁর রেটিংয়ে একটি বড় পতন ঘটে। মূল্যস্ফীতি এবং জীবনযাত্রার ব্যয়ের ওপর তাঁর জনপ্রিয়তার গ্রাফ আরও অনেক কিছু উন্মোচন করে।
এসব ইস্যুতে ট্রাম্পের নিট জনপ্রিয়তা একধাক্কায় পাহাড় থেকে খাদে পড়ার মতো ২৫ পয়েন্ট নিচে নেমে যায়।
কয়েক মাস পর ট্রাম্পের অনুগত ভোটাররাও দেশের অর্থনীতি নিয়ে বেশ হতাশ অনুভব করছেন। গত জানুয়ারিতে ৭২ শতাংশ রিপাবলিকান ভোটার বলেছিলেন যে তাঁরা মনে করেন, আগের বছরের তুলনায় অর্থনীতি শক্তিশালী হয়েছে। কিন্তু সেপ্টেম্বরে এসে সেই সংখ্যা ৪০ পয়েন্টেরও বেশি কমে মাত্র ২৯ শতাংশে নেমে এসেছে।
মার্কিন অর্থনীতির প্রাথমিক সূচকগুলো—কম বেকারত্ব, তুলনামূলকভাবে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি এবং চাঙা শেয়ারবাজার—এবং দলীয় দৃষ্টিভঙ্গি থেকে অর্থনীতিকে দেখার যে মানসিকতা সাম্প্রতিক বছরগুলোয় গড়ে উঠেছে, তা বিবেচনায় নিলে এই রেটিংয়ের সংখ্যাগুলোকে অত্যন্ত কম বলতে হবে।
খুব বেশি দিন আগের কথা নয়, বাইডেন আমলে উদারপন্থী বিশ্লেষকেরা বছরের পর বছর ধরে তথাকথিত ‘ভাইব-সিশন’, অর্থাৎ প্রচলিত অর্থনৈতিক সূচকগুলোর চেয়ে জনগণের অর্থনৈতিক অনুভূতি যে কতটা অন্ধকার ছিল, তার ব্যাখ্যা খুঁজতে গিয়ে মাথার ঘাম পায়ে ফেলেছেন।
এখন ট্রাম্পের ক্ষেত্রেও সেই মানসিক অনুভূতি তাসের ঘরের মতো ভেঙে পড়েছে এবং এই পতনের বড় একটি অংশ সরাসরি যুক্ত হয়ে আছে ইরানের সঙ্গে।
পরিস্থিতি হয়তো আরও খারাপের দিকে যেতে চলেছে। ছয় মাস ধরে যুদ্ধের অর্থনৈতিক প্রভাবগুলোকে কয়েকটি আনুকূল্যপূর্ণ কারণ সামাল দিয়ে রেখেছিল। তবুও গ্যাসের দাম বাড়ার সংকেত সব দেয়াল ভেঙে সামনে চলে এসেছে। ফেব্রুয়ারির পর থেকে গ্যাসের দাম ৫০ শতাংশ বেড়েছে। ডিজেলের দাম এখন গ্যালনপ্রতি সাড়ে ৬ ডলারে ঠেকেছে।
জুলাই মাসে চীনের জ্বালানি আমদানি আবারও ঊর্ধ্বমুখী হতে শুরু করে; যদিও তা যুদ্ধপূর্ব পর্যায়ে পৌঁছায়নি। সৌদি আরব লোহিত সাগরের দিকে তেল ডাইভার্ট করার জন্য যে পাইপলাইন ব্যবহার করছিল, হুতিরা তা উড়িয়ে দিয়েছে এবং ক্ষতির কারণে দেশটি ইউরোপে তাদের কিছু চালান বাতিল করতে বাধ্য হচ্ছে।
বিশ্বজুড়ে তেলের মজুত, যার অনেকটাই ইতিমধ্যে ঐতিহাসিক সর্বনিম্নে রয়েছে, তা দ্রুত খালি হওয়ার শেষ সীমার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। গত সপ্তাহে জেপি মরগান একটি গবেষণাপত্র প্রকাশ করে সতর্ক করে দিয়েছে যে আসন্ন শরতের এই বিশৃঙ্খলা সামাল দেওয়ার কোনো মানচিত্র বা স্পষ্ট পথ তাদের জানা নেই। নির্বাচনের বাকি আর দুই মাসেরও কম সময়।
